醞釀了近20年的生豬期貨終于落地了。12月11日，中國證監(jiān)會宣布，生豬期貨將于2021年1月8日在大連商品交易所正式掛牌交易。

　　對生豬養(yǎng)殖大省河南來說，一手16噸的生豬期貨不僅是頭部養(yǎng)豬企業(yè)的套期保值工具，未來，圍繞生豬期貨出現(xiàn)的各類金融衍生品，也將為中小規(guī)模的養(yǎng)殖企業(yè)提供風(fēng)險平抑工具。

　　生豬期貨套?！伴T檻”不低

　　這將不僅是我國首個以活體為交易標(biāo)的的期貨品種，也將與已有的雞蛋、飼料原料(玉米、豆粕)等一起，共同構(gòu)建完善的畜牧業(yè)期貨品種。

　　生豬期貨對于養(yǎng)殖企業(yè)平抑風(fēng)險的作用非常明顯，長江證券分析師陳佳、姚雪梅發(fā)布的生豬養(yǎng)殖專題報告提到，從美國活豬/瘦肉豬期貨出現(xiàn)后的情況看，期貨價格可以更好地指導(dǎo)企業(yè)生產(chǎn)。

　　由于生豬有固定的生長周期(從母豬妊娠到商品豬出欄合計約為10個月)，在沒有期貨市場時，養(yǎng)殖企業(yè)往往在現(xiàn)貨價格較高時大量補欄母豬，隨后導(dǎo)致豬價和養(yǎng)殖利潤下滑，行業(yè)開始進入產(chǎn)能淘汰期。而生豬期貨提供了遠期生豬現(xiàn)貨的參考價，大型養(yǎng)殖企業(yè)可有預(yù)見性地調(diào)控未來出欄量，降低了上述經(jīng)營風(fēng)險。

　　不過，要自己利用生豬期貨做套期保值并不容易。生豬期貨交易單位為16噸/手，以90kg至100kg標(biāo)準(zhǔn)的外三元生豬為例，這意味著一手生豬期貨就是160頭到180頭。

　　不僅交易量不小，套期保值如何操作也是一項非常專業(yè)的工作，需要企業(yè)成立期貨部并配備專業(yè)人員。

　　“我們之前給有色金屬企業(yè)提供套保服務(wù)，該公司每個套保品種都配備有交易員，交易員根據(jù)年度套保計劃和階段性套保計劃，同時配合公司現(xiàn)貨采購和銷售節(jié)奏進行操作，擇機平倉和開倉。”東海期貨大客戶部經(jīng)理曹先生說，公司內(nèi)部還需建立配套的套保制度，并設(shè)立從公司董事會、經(jīng)營團隊、市場部到期貨部的風(fēng)控制度。

　　作為養(yǎng)豬行業(yè)的龍頭，面對生豬期貨，牧原股份就是按照這個標(biāo)準(zhǔn)配置的。今年4月該公司已經(jīng)開始招聘期貨人員，招聘崗位涉及期貨分析師、交割經(jīng)理等，而且部分崗位月薪高達4萬元。

　　小規(guī)模的養(yǎng)殖企業(yè)可“曲線參與”

　　這樣配置對頭部生豬養(yǎng)殖企業(yè)來說是“標(biāo)配”，但對于地方性的養(yǎng)殖企業(yè)來說，“門檻”顯然有點兒太高。在登封有10萬頭生豬養(yǎng)殖場的高先生說，期貨套保服務(wù)他此前也接觸過，豆粕、玉米期貨上市之后，飼料、養(yǎng)殖一體化的企業(yè)，就用期貨來做飼料端套保。而今年下半年開始，也有期貨公司的大客戶部人員找他推介生豬期貨上市后的套保服務(wù)，但他感覺對中小規(guī)模的豬場，專門設(shè)置“期貨科”成本太高了。

　　然而這些年多個期貨品種探索的“期貨+保險”的模式，可能更符合高先生這類中小生豬養(yǎng)殖企業(yè)的需求。與自建“期貨科”相比，“期貨+保險”的模式對農(nóng)民更為方便。他們只需要通過購買保險的方式，就可以使用蘋果期貨對沖風(fēng)險。

　　例如，農(nóng)民為蘋果支付一筆保險費后，如果蘋果期貨價格一定時點低于約定數(shù)值，他們就可以獲得保險公司的賠償，而保險公司則運用蘋果期貨來對沖農(nóng)民保單的風(fēng)險。