近日，身價一度暴漲的“二師兄”終于來到期貨市場。1月8日，我國首個活體交割的期貨品種生豬期貨在大連商品交易所(以下簡稱“大商所”)正式掛牌交易，全國多地也因此迎來生豬價格“保險+期貨”項目的落地小高潮。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，生豬期貨的上市將對生豬產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展產(chǎn)生積極意義，有利于穩(wěn)定豬肉價格預(yù)期、促進生豬養(yǎng)殖業(yè)規(guī)?；l(fā)展，助力構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈風險管理模式。借此市場，金融機構(gòu)能夠從上游成本、中游生產(chǎn)和下游銷售三個階段為生豬產(chǎn)業(yè)提供更具針對性的風險管理服務(wù)援助，從而進一步完善市場化的農(nóng)業(yè)風險分散機制，推動農(nóng)業(yè)保險轉(zhuǎn)型升級。

　　助力生豬產(chǎn)業(yè)“穩(wěn)價保供”

　　我國作為最大的生豬生產(chǎn)國以及豬肉消費國，長年以來飽受“豬周期”困擾。尤其是近兩年，生豬價格一路走高，豬肉價格的劇烈波動加大了養(yǎng)殖戶及養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營中的不確定性。盡管生豬養(yǎng)殖戶復(fù)養(yǎng)的積極性較高，卻受到生產(chǎn)資料端價格上漲、缺乏有效金融支持及風險對沖工具等因素影響，生豬養(yǎng)殖戶及養(yǎng)殖企業(yè)仍面臨較大的養(yǎng)殖風險。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，在漫長的生豬養(yǎng)殖周期內(nèi)，疫病、供需、飼料價格等不確定性，可能導(dǎo)致未來生豬出欄時價格大幅偏離預(yù)期。而有了生豬期貨工具，當生豬期貨價格適中時，養(yǎng)殖企業(yè)可以在期貨市場預(yù)先售出與其將來出欄數(shù)量相等的生豬期貨，提前鎖定利潤。同時，生豬期貨也可幫助屠宰、加工環(huán)節(jié)預(yù)先買入，以防未來生豬價格非理性上漲。

　　首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險系副主任李文中在接受《金融時報》記者采訪時表示，從保險角度來看，生豬期貨在大商所上市，運用“保險+期貨”模式開展生豬保險，為維護我國育肥豬生產(chǎn)及其價格的穩(wěn)定提供了更好的市場條件。

　　“開展育肥豬養(yǎng)殖保險以來，就有保險公司嘗試生豬價格保險，但是在沒有生豬期貨交易之前，保險公司經(jīng)營生豬價格保險存在一定困難，目標價格不好確定。一般的做法是根據(jù)豬糧(玉米)價格比來確定目標價格，但是這種運作模式存在一定缺陷，賠付依據(jù)生豬價格和糧食價格的波動較為復(fù)雜，而且保險公司對于未來現(xiàn)貨市場的生豬價和糧食價格趨勢不易把握，一旦生豬價格或糧食價格出現(xiàn)較大波動，可能給經(jīng)營該業(yè)務(wù)的保險公司帶來系統(tǒng)性風險?！崩钗闹姓f。

　　實際上，“保險+期貨”運作模式可細分為兩種：一種是以期貨價格來確定目標價格，這種模式更有權(quán)威性，且期貨本身就具有未來價格發(fā)現(xiàn)功能，反映了未來市場的變動趨勢，一方面有利于引導(dǎo)養(yǎng)殖戶合理調(diào)整結(jié)構(gòu)，另一方面也會降低價格劇烈波動給保險公司帶來的賠付風險。另一種模式是保險公司以現(xiàn)貨價格確定目標價格，然后從期貨市場進行價格對沖，降低自身的承保風險。

　　李文中認為，生豬期貨上市對于生豬價格保險的兩種運作模式都非常有利，利于“保險+期貨”模式在生豬保險方面的長期健康運行。

　　不過，初期生豬期貨的市場交易規(guī)模可能還比較小，而當期貨交易規(guī)模偏小時，市場價格就在一定程度上容易被操縱，保險公司需要警惕以期貨價格確定承保目標價格的潛存風險。

　　生豬“保險+期貨”多省落地

　　記者從業(yè)內(nèi)了解到，包括人保財險、平安產(chǎn)險、國壽產(chǎn)險、太保產(chǎn)險、中華財險等在內(nèi)的多家保險公司聯(lián)合期貨公司在全國多省推出生豬價格“保險+期貨”項目，助力生豬穩(wěn)產(chǎn)保供。

　　作為“保險+期貨”農(nóng)業(yè)保險創(chuàng)新模式最早的探索者，在1月7日大商所公布生豬合約掛牌基準價后，人保財險大連市分公司就聯(lián)合新湖期貨于當日18時51分出具了國內(nèi)首批生豬期貨價格保險保單。

　　人保財險大連市分公司相關(guān)負責人向《金融時報》記者介紹，早在2015年，人保財險大連分公司就與新湖期貨合作在遼寧省錦州市義縣探索開展了全國首單玉米“保險+期貨”精準扶貧試點，首次跨界融合試點成效顯著。2021年借此生豬期貨上市時機，雙方再次共同推進遼寧省首個生豬價格“保險+期貨”項目成功落地，計劃為1400余頭生豬提供價格保障。據(jù)了解，首批為遼寧省大連市瓦房店瓦窩鎮(zhèn)盧屯村同益屯養(yǎng)殖戶316頭生豬承保，總保額達93萬余元。

　　在青島萊西，平安產(chǎn)險推出了政策性生豬價格保險，由當?shù)卣畬椖勘ＹM補貼60%，養(yǎng)殖戶只需繳納40%。養(yǎng)殖企業(yè)的1600頭生豬獲得價格保險，提供風險保險480余萬元，財政補貼效應(yīng)放大24倍。太保產(chǎn)險也在山東、四川、上海等多地出單生豬“保險+期貨”價格指數(shù)保險，保險價格與大商所生豬期貨的主力合約價格掛鉤，保險公司借助期貨和期權(quán)工具實現(xiàn)風險對沖，當生豬期貨價格下跌到保險目標價格時，被保險人即可獲得相應(yīng)賠付。

　　廣州花都區(qū)作為國家級綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)，落地了全國首單以保險標的價格直接掛鉤生豬期貨價格的“保險+期貨+銀行”綜合金融服務(wù)項目。在該項目模式下，生豬養(yǎng)殖企業(yè)向保險公司投保生豬期貨價格保險;保險公司向期貨公司買入被保標的的期權(quán)轉(zhuǎn)移風險;期貨公司利用期貨市場對相應(yīng)大宗商品進行價格風險對沖;銀行以客戶經(jīng)營情況為基礎(chǔ)，在保額項下為生豬養(yǎng)殖企業(yè)提供貸款支持，最終形成從價格風險轉(zhuǎn)移到融資貸款支持的支農(nóng)閉環(huán)。

　　中國社會科學(xué)院保險與經(jīng)濟發(fā)展研究中心副主任王向楠對《金融時報》記者表示，生豬養(yǎng)殖者通過保險公司來對接期貨工具，能克服自身金融知識不足、參與費用偏高的劣勢，也能將期貨限定于風險管理目的而避免投機性交易。保險是機構(gòu)型的，擅長實體風險管理，期貨更多基于市場，側(cè)重價格風險對沖，保險公司和期貨公司密切配合，可以為生豬生產(chǎn)提供全面保障，穩(wěn)定豬肉供求和價格。

　　依托期貨市場服務(wù)“三農(nóng)”

　　2016年至2020年的中央一號文件連續(xù)5年對“保險+期貨”做出逐步擴大試點的重要指示。2020年的中央一號文件還特別提到，要優(yōu)化“保險+期貨”試點模式，繼續(xù)推進農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)品種上市。從“擴大”到“優(yōu)化”，措辭的改變也反映著試點工作的成效。2019年財政部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加快農(nóng)業(yè)保險高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，鼓勵探索開展“農(nóng)業(yè)保險+”，推進農(nóng)業(yè)保險與信貸、擔保、期貨(權(quán))等金融工具聯(lián)動，不斷實現(xiàn)對“保險+期貨”模式的創(chuàng)新升級。

　　“保險+期貨”模式實質(zhì)上是在我國農(nóng)產(chǎn)品價格形成機制改革過程中，為解決既要確保農(nóng)產(chǎn)品供給，又要防止價格大幅波動影響農(nóng)戶與企業(yè)的問題而產(chǎn)生，保險機構(gòu)攜手期貨行業(yè)，融合各自風險管理優(yōu)勢，利用衍生品市場進行風險分散的新型農(nóng)業(yè)保險。

　　經(jīng)過5年的發(fā)展實踐，“保險+期貨”服務(wù)“三農(nóng)”模式已經(jīng)探索出了一條適合中國實際、保障農(nóng)民收入穩(wěn)定、提升農(nóng)業(yè)補貼資金使用效率的有效途徑?！氨ｋU+期貨”試點規(guī)模和覆蓋范圍也在穩(wěn)步擴大，成為金融市場支持“三農(nóng)”發(fā)展和服務(wù)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要創(chuàng)新模式。

　　談及價格“保險+期貨”項目落地的現(xiàn)實意義，上述負責人對記者表示，農(nóng)產(chǎn)品期貨價格保險解決了傳統(tǒng)價格保險缺乏風險對沖機制導(dǎo)致其“越走越窄”的先天缺陷，能夠更廣領(lǐng)域、更大規(guī)模、更深層次地打開保險業(yè)的風險敞口，有效對接我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)不斷涌現(xiàn)的規(guī)模性風險管理需求。同時，“保險+期貨”通過將保險產(chǎn)品與期貨功能的融通，使保險市場與期貨市場對接起來，形成了從自然疫病風險到市場價格風險的多方位保障體系，為我國農(nóng)業(yè)農(nóng)村加快生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)變、加快現(xiàn)代化進程，提供了“控險新工具”。因此，“保險+期貨”不僅打開了保險行業(yè)扶持農(nóng)業(yè)的新思路，也構(gòu)建了金融行業(yè)服務(wù)“三農(nóng)”的新格局。（文章來源：金融時報-中國金融新聞網(wǎng)）